龚炯
我国对美国国债的增减向来遭到遍及重视。自从美国特朗普执政时期中美联系开端严重，就有一些人津津有味一个荒诞叙事，那便是我国持有的3万多亿美元外汇储备能够用作制衡美国的方针东西。他们的理论是，假如我国许多兜售美国国债，就会形成美国国债商场供需失衡，国债收益率上升，高利率将会导致美国经济迟滞、老百姓家庭负债成本上升。
本年10月上旬美国财政部发布数据显现，我国持有的美国国债余额到8月底又创新低，降至8054亿美元。这是接连第六次发布数据显现我国减持美国国债了。所以又有人跳出来说这是对拜登政府的方针冲击如此。
这个观念很可笑。咱们都不必谈政治化减持美国国债是否契合我国国家利益，减持能对美国国债商场带来多大影响自身便是个很简单了解的实证问题。
到2023年1月，美国国债规划中，我国持有8000多亿美元，占比为11.82%，排名第二；日本以15.81%的份额排名榜首，共持1.1万亿美元。也便是说，假如我国决定在一两周内忽然减持其持有的10%的美国国债，对整个商场的影响或许也便是削减了1.2%不到的需求，这个缺口很快就会被其他国家和美国国内组织出资者添补，对国债收益率和利率的影响并不会很大。何况美财政部、美联储还有其他方针东西选项能削减这方面的影响，比方放缓发行新债的规划和速度以削减供应。
办理、运营我国外汇储备最重要的金融组织我国银行纽约分行确真实不断减持外汇储备中的美国国债，客观剖析来看，笔者以为主要有以下几个原因：
榜首，曩昔一年来美联储一直在进步利率，国债价格下降收益率上升，中银纽约分行资金部的买卖员有自己的买卖战略，为了保值我国巨大的外汇储备，恰当减持彻底是正常操作。跟着高利率周期挨近结尾美联储未来或许进入降息周期，这时中银纽约分行资金部的买卖员就有或许买进国债。
所以从这个意义上讲，外汇储备中的国债规划有保值、增值的考虑，其份额添加或许削减很正常。
第二，曩昔一年来美元高利率、高汇率以及全球的经济情况的确给我国的常常账户和本钱账户带来了一些负面影响，形成人民币必定程度的价值降低。其实人民币价值降低不算许多，世界上绝大部分国家的钱银在曩昔一年来美元资金回流的大布景下都在价值降低。人民币价值降低还有经济根本面的原因，比方本年前三季度受全球经济影响，我国的出口没有彻底康复，贸易顺差有所削减；又比方美、欧出于地缘政治的原因对华采纳供应链“去危险”方针，在华外企出资不可避免会遭到影响；再比方美元增值、人民币价值降低又形成必定的民间合法、不合法资金外流。种种原因对人民币形成了必定的压力，为了保持人民币汇率在一个合理区间，咱们或许在揭露商场上兜售必定的美元，这些美元很大一部分或许便是从减持美国国债中来的。
第三，近年来人民币国际化进程提速，我国和俄罗斯、巴西、沙特等经济大国签订了好几个钱银交换协议。这当然是功德，但人民币在海外许多流转也有必定的危险。人民币海外流转、自在兑换意味着持有国能够随时卖出实现其他钱银，比方美元。一些常常账户有困难的国家就或许拿着手里大把的人民币去换美元还账。这种现象阐明我国有必要以巨大的外汇储备规划作为人民币国际化的刚强后台，因而随商场情况、供需联系改变当令卖出必定量美元、减持美国国债是很正常的金融操作。
我国外汇储备中的美债问题是一个经济、金融问题，有其自身的商场规律和内涵逻辑。在笔者看来这和我国对美政治、战略、外交方针联系不大。引证一句西方的谚语，让凯撒的归凯撒，天主的归天主！（作者是对外经济贸易大学经济系教授、博导）▲