龚文祥：400块发家，拿命赌来1200亿身价，这个草莽枭雄，被赏格2000

liukang20242个月前 (05-06)吃瓜动态958

来历：龚文祥

绚丽的龚文祥：400块起家，拿命赌来1200亿身价，这个草莽枭雄，被悬赏2000的插图

今日给咱们来讲一下，德隆系的创始人，唐万新的千亿帝国的故事。

唐万新的榜首个标签是靠400元发家，做到了1200亿身价。

在30年前，就做到了千亿身价，他是名副其实的我国首富。

他的第二个标签是，我国榜首个被称为系的金融大鳄。

商场上有明日系、涌金系、海航系等二三十个，能称为系的，一般需求操控几百家企业。

德隆的唐万新，是我国榜首个可以称为系的本钱家。

第三个标签是天下榜首庄的庄主。

在我国的A股商场，他是一个做庄的人，肯定不做散户。最顶峰时，他经过入股或操控了200家上市公司。

第四个标签是我国本钱商场上，工业本钱整合的发明人。

所谓的工业整合，便是经过本钱运作，将某一个工业悉数装进去，使用杠杆原理，从本钱商场融更多的钱，终究成为工业之王。

例如，新疆屯河公司主要做西红柿酱，他操控了种西红柿的农人、出产西红柿的厂家、包装厂以及我国前十名的西红柿厂家和经销商。

经过本钱运作，悉数操控在一起，这个主意很斗胆，也是需求实力的，也是一个理论上的实验。

但惋惜野心太大，没有成功。

回忆一下

咱们从头来，回忆一下，德隆系创始人唐万新的成长史。

咱们知道，在本钱商场或商界，可以翻得起大浪的人，前期必定是遭到大的苦难，而且命运也适当不错，可以说是天选之人。

关于前期的唐万新，有三个故事，可以共享：

榜首个故事是，唐万新13岁时，他和家人及亲戚朋友，去新疆天山旅行。

不幸发生了事故，现场的几十人，简直都受伤，只要他一个人毫发无损。

他的父亲慨叹地说，大难不死，必有后福，唐万新一直是一个命运十分好的人。

第二个故事是，唐万新和一切成大事的人相同，他的做法和主意，与常人不同。

他和马云相同，曾两次参与高考，两次退学。

他原本考上了华东石油校园，这是一所国家重点院校。但他心中的抱负大学是复旦大学，他的愿望是成为一名理论物理科学家。

读到大一的时分，他挑选退学后，从头参与高考。第2次高考，他的分数，现已到达了复旦大学的选取标准。

但由于政策规定，以大学生身份参与高考，只能考本地的校园，不可以选取外地，所以说，他虽然分数够，但仍是无法读不了复旦大。

终究，唐万新回到了新疆的另一所石油校园。之后，他把自己关在图书馆张狂读书，乃至课都不去上，缺课、挂科。

到了大二大三，他退学回家，开端创业。

咱们都知道，像Facebook创始人、乔布斯、马斯克等人，他们都是大学没读完就直接去创业的。

第三个关于唐万新的故事是，在他工作刚开端的时分，有一位算命大师，给他算了一卦。

大师告知他，他的企业，有必要在新疆建一座大厦，才干兴旺，做大做强。

一起，大师还预言，唐万新将会有一段无人能及的工作，但到了40岁，他将一无一切。

前期创业

唐万新前期的创业，其实都是做实业为主的。

他大学毕业今后，拿着他哥给的400元出来创业。

80时代的400元，也适当于现在的40万吧？然后在新疆，去做了彩色照片冲印。

刚开端的确能挣钱，所以，他就想着扩展。可是资金匮乏，没有开店的资金怎么办？

唐万新想到一个“绝妙”的办法，那便是收职工押金。

唐万新以这种筹融资方法，在乌鲁木齐开了20多家新店，在八十时代，就赚到了人生榜首桶金——60万。

其实，唐万新是不合适做实业的。

听说，有了钱之后创业6年，他就开端多元化经营，应该做了上百个项目，什么项目都做过了。

比方开锁厂，卖卫星接收器，服装批发，还给大学生、中学生做课外辅导等，便是那个时代的什么生意，都做了。

终究的成果是，不仅把榜首桶金60万亏没了，还欠了100多万。

唐万新在亏了100万之后，他的心智和心态仍是十分好的。

他就召集了一切的借主，给了他们2个挑选：

要么去法院申述，把他送进去坐牢？要么信任他，给他时刻去挣钱。

他看中了本钱商场上的一个时机，并提议咱们一起来赌，来出资。

后来这帮人，也是被唐万新的人格魅力和义气，所感动，究竟不躲避，也勇于面临。

所以，这帮借主，仍是借给了唐万新几十万。

兴办德隆

在1992年，唐万新兴办了他这一生最重要的公司——德隆世界出资控股有限责任公司。

也是在这一年，我国经济迎来新阶段，本钱商场如火如荼，“杨百万”、“孙百万”等一夜暴富的故事，鼓动了国人，也包含唐万新。

咱们看过繁花，这部很火的电视剧，其时八九十时代，阿宝在爷叔的点拨下，成为了宝总。

唐万新在闯练的过程中，也遇到了他的爷叔，这位高人是新疆屯河的老板，带着他，闯出了一片六合。

那唐万新，看准的是什么生意呢？叫收买原始股。

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其时，比方深圳，刚刚敞开股票商场，许多国营企业如深房等，纷繁上市。

上市时，简直每个国企职工，都持有一块钱一股的原始股。

由于我国的本钱商场，其时仍是一个新事物，许多人都不看好，觉得是一堆废纸。

我90时代初，来到深圳，亲眼见过许多人摆地摊，卖原始股的场景。

他们以为这些股票没什么用，就把分到的股票凭据卖掉，变现个几千或几万的现金。

可是，后来这些股票的价值大幅上涨，有的乃至涨了几百倍乃至几千倍。

所以，唐万新就看到了这个时机，他组织了好像是5000人，从新疆来到深圳，收买这些一块钱一股的原始股。

其时中签率是20%，他就购买了很多的原始股。成果，在不到一年的时刻里，他经过这一行为，就赚了8000万。

你想，90时代的8000万，就适当于现在的80个亿。

他还清了债款，而且本钱的原始积累，就有了。

拿着8,000万的现金，接下来，唐万新他开端了第二步，做了两件工作，德隆的神话，由此开端。

德隆神话

榜首个，便是在本钱商场上采纳坐庄战略，即经过操控股票价格来获利。

但凡做大事的人，都不乐意做散户，所以，唐万新就挑选成为庄家。

他经过入股操控了200家上市公司，不断用套路：贱价买入股票，然后经过各种手法将股票价格炒高，终究在高位卖出，在二级商场割韭菜。

这种操作，使他的身价一度到达了1200亿，38岁的唐万新，位列福布斯大陆富豪榜第27名。

第二件事，唐万新并不满足于仅仅在本钱商场上操作。他意识到，仅仅炒股是不行的，由于没有安稳的现金流。

所以，他开端将目光转向实业与本钱的结合，成为我国榜首个用本钱来做工业的人。

例如，他经过本钱运作，操控了新疆屯河西红柿酱职业的上下游工业链。

他经过本钱入股或收买的方法，将这个职业的前十名经销商和供应链，悉数归入自己的操控之下，形成了一个完好的工业链。

本钱商场，被他做的目不暇接，被称为“天下榜首庄”，十分的凶狠。

5年之内，一个庄家，操控的3只股票，全数狂涨10倍以上，举国之内，就只要唐万新的德隆系。

其时的德隆系，股民都是这样点评的：股不在优，有德则名，价不畏高，有隆就灵。

帝国崩盘

惋惜，终究人算不如天算，由于玩的规划过大，成果，当股票市值跌落时，他的资金窟窿越来越大。

本钱商场的实质，便是一场收割和被收割的金钱游戏，想收割他人，有必要得有很多的资金。

终究唐万新，拆东墙补西墙，在股票跌落，进入熊市的时分，导致他无法支撑，变成了负财物，一夜之间溃散，千亿帝国完全坍塌。

这一年的唐万新，现已39岁了，离大师预言的40岁，还有一年。

在唐万新，预备揭出面临媒体的时分，改变了心意，一度预备逃到缅甸，森林中生活了一个月，流亡到加拿大。

但终究，他挑选回国，向公安机关投案自首，并表明乐意承受做十年的牢。

十年之后，又是一条豪杰，唐万新的确展示出了极大的担任和勇气。

终究，唐万新被判处八年徒刑。虽然身处窘境，不被环境所困扰，做出了彪悍的一段阅历。

在看守所中，他乃至将一个资不抵债、年年亏本的牢房，改形成盈余200万的服装厂，显现了特殊的商业才干。

终究，由于高血压，唐万新获得了保外就医的时机，提前结束了服刑。

段永平，作为本钱商场上，最挣钱的出资人之一，对唐万新有过点评。

他以为，唐万新的失利原因在于，德隆公司的多元化，事务过于杂乱，要好几页纸才干解说清。

三个谈论

终究，我想谈谈三个谈论：

榜首，唐万新曾说过一句名言：“但凡用命来赌的，一定是最精彩的。”

的确，这些金融大鳄，都是用命，来赌自己的生意和工作，前期十分光辉，但终究往往以坐牢为价值。他们天然生成便是赌徒。

跟着金融商场的标准，我国经济改革敞开40年间，这些赌徒，基本上大部分人都进去了。

不管是榜首个赌的牟其间，还有唐万新，张国庆，还有咱们湖北的，武大的校友，做航空的兰世立

第二，每个人应该做自己拿手的工作。

你看，唐万新尝试过做100个实业，但都失利了。可是，他在本钱商场上，却能多财善贾。

所以，每个人都应该找到自己最拿手的范畴，而且深耕进去。

比方我，适合拍视频、做自媒体、做流量，其他方面则不拿手。

第三个，我想，引证薛满子的一句话：没有人，可以做到重整旗鼓。

简直在这个世界上，很少有人能做到重整旗鼓。

比方，唐万新坐了八年牢出来后，终究一次揭露出面，是由于他再次炒股，成果被山东省高级人民法院，揭露追讨2000万。

2000万拿不出来，这表明他的确现已衰败了。

咱们看到许多从前风光一时的人，终究都做不到重整旗鼓。

由于，一个人要到达顶峰，需求天时地利人和，缺一不可，有时分，与个人能力无关。

比方我现在，就没有想着重整旗鼓，仅仅给后辈，讲讲商业故事，辅导做流量、做IP，这样就足够了，也平安了。

赞同我的观念，点赞。

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标签: 龚文祥 400 拿命赌来 1200

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广发微观郭磊团队

摘要

榜首，2025年3月美国通胀数据全体降温：CPI同比降至2.4% ，前值2.8%，预期2.5%；环比-0.1%，前值0.2%，预期0.1%。中心CPI同比2.8%，前值3.1%，预期3%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.3%。从克利夫兰联储Trimmed Mean CPI和亚特兰大联储粘性CPI来看，通胀广度和通胀粘性均持续回落。

第二，中心产品、住宅、超级中心通胀环比全面放缓。中心产品价格环比降0.1%，前值0.2%，二手车价格回落显着。住宅价格环比增0.2%，前值0.3%，其间外宿环比-3.5%，为首要连累；OER和首要居所租金环比坚持粘性。超级中心（除掉住宅的中心服务）环比从0.22%回落至-0.24%，机票（环比-5.3%）和汽车保险价格（环比-0.8%）回落为首要连累。根据3月CPI数据，Cleveland Fed 估计3月中心PCE环比和同比分别为0.1%和2.5%，前值为0.4%和2.8% ，即相同连续降温特征。

第三，数据进步了降息概率。彭博联邦基金利率期货隐含的6月降息预期现已100%，前值是81.5%；商场预期全年降息次数3.6次，前值3.1次。但对美国商场财物体现来说依然是股、债、汇三杀。数据发布当天，10年期美债收益率上升9bp至4.43%；美元指数回落至100.867；三大股指调整，纳斯达克指数跌4.3%；S&P500指数跌3.5%，道琼斯工业指数跌2.5% 。

第四，商场risk off心情持续延伸的原因之一是美联储对关税引发的经济走弱和通胀反弹危险存在忧虑，然后导致抉择计划存在两难（见咱们前期陈述《鲍威尔的两难》）。4月9日发布了美联储3月议息会议纪要，纪要显现委员会以为政府方针对经济远景带来了较高的不确认性，大部分（a majority）与会者以为各方面要素或许导致通胀影响比他们预期的更为耐久。4月10日，美国芝加哥联储主席古尔斯比标明在动乱时期，美联储坚持慎重较为要害；达拉斯联储主席洛根标明特朗普超预期的关税或许推高失业率并加重通胀。

第五，商场risk off心情持续延伸的原因之二是买卖战晋级危险持续发酵，4月10日白宫宣告对我国征收的关税总计为145% 。美股惊惧指数VIX持续上涨至40.7，前值33.6。曩昔几年美国名义添加率偏高源于财务扩张、移民、科技公司本钱开支、低本钱进口等四大盈余，而美股本轮调整背面是商场关于四大基础性的逻辑被打破的忧虑（拜见《美股本轮调整的原因是什么》），这一大逻辑仍在连续。

第六，商场risk off心情持续延伸的原因之三是美债利率近期持续大幅上行，本周10年期美债收益率上升47bp至4.46%。美债收益率本轮上行首要驱动有待于持续承认，咱们了解布景一是4月10日美国众议院投票经过参议院修订后的2025财年的联合预算抉择，并解锁了洽谈指令（reconciliation instructions），CRFB以为洽谈指令将答应相关立法在2034财年之前添加高达5.8万亿美元的赤字，加重美国财务可持续性忧虑，引导期限溢价上行；布景二是关税导致美国长时间通胀危险上升；布景三是翻云覆雨的关税打破全球经济和买卖格式，美国经济和方针的可猜测性下降，导致海外对美债长时间安全性的信赖度下降，或许存在海外兜售。利率走高进程中的杠杆基差买卖平仓亦加重这一短期特征。

正文

2025年3月美国通胀数据全体降温：CPI同比降至2.4% ，前值2.8%，预期2.5%；环比-0.1%，前值0.2%，预期0.1%。中心CPI同比2.8%，前值3.1%，预期3%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.3%。从克利夫兰联储Trimmed Mean CPI和亚特兰大联储粘性CPI来看，通胀广度和通胀粘性均持续回落。

CPI同比降至2.4% ，前值2.8%，预期2.5%；环比-0.1%，前值0.2%。

食物价格环比为0.4%，前值0.2%，其间，家庭食物（food at home）价格上升为首要奉献，环比增0.4%，前值0.2%。鸡蛋价格环比持续上升5.9%，前值10.4%。向后看，受禽流感影响，估计蛋类价格仍有进一步上行空间，但起伏有所放缓。饭馆用餐价格上涨0.4%，相等于前值。

动力价格环比降2.4%，前值0.2%。其间，天然气价格环比回落6.3%，为首要连累。

中心CPI同比2.8%，前值3.1%，预期3%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.3%。

3月克利夫兰联储Trimmed Mean CPI为3.0%，低于前值的3.07%。克利夫兰联储Trimmed CPI除掉了价格改变高于第 92 个百分位和低于第 8 个百分位最极点的分项目标，若该目标回落较慢，则凸显遍及的价格上涨趋势。3月亚特兰大联储粘性CPI同比3.28%，亦低于前值的3.50%；亚特兰大联储粘性CPI计算了CPI篮子中，价格改变相对缓慢的项目的通胀率。该目标上升或许回落标明，通胀压力持续时间较长或许较短。

中心产品、住宅、超级中心通胀环比全面放缓。中心产品价格环比降0.1%，前值0.2%，二手车价格回落显着。住宅价格环比增0.2%，前值0.3%，其间外宿环比-3.5%，为首要连累；OER和首要居所租金环比坚持粘性。超级中心（除掉住宅的中心服务）环比从0.22%回落至-0.24%，机票（环比-5.3%）和汽车保险价格（环比-0.8%）回落为首要连累。根据3月CPI数据，Cleveland Fed 估计3月中心PCE环比和同比分别为0.1%和2.5%，前值为0.4%和2.8% ，即相同连续降温特征。

3月数据来看，中心产品价格环比降0.1%，前值0.2%。

二手车价格环比回落0.7%，前值0.9%，为首要连累。一方面，1月火灾对二手车价格构成的一次性上拉影响在阑珊，此外，二手车供应上升亦有所奉献。另一方面，服装价格涨幅有所放缓，3月环比0.4%，前值0.6%。此外，新车价格环比上升0.3%，前值0.1%。

住宅价格环比增0.2%，前值0.3%。其间外宿（酒店）环比-3.5%，为首要连累；OER和首要居所租金环比分别为0.4%和0.3%，前值均为0.3%。向后看，咱们倾向于以为商场新租约价格回落会带动租约价格持续降温。

超级中心通胀环比从0.22%回落至-0.24%。其间，机票价格环比将5.3%，前值降4%；汽车保险价格环比降0.8%，前值升0.3%。结合前文来看，机票和酒店价格一起回落或许反响私家部分服务消费需求走弱。

数据进步了降息概率。彭博联邦基金利率期货隐含的6月降息预期现已100%，前值是81.5%；商场预期全年降息次数3.6次，前值3.1次。但对美国商场财物体现来说依然是股、债、汇三杀。数据发布当天，10年期美债收益率上升9bp至4.43%；美元指数回落至100.867；三大股指调整，纳斯达克指数跌4.3%；S&P500指数跌3.5%，道琼斯工业指数跌2.5%。

4月10日当天，美国股、债、汇价格遭受三杀。10年期美债收益率从4.35%上升9bp至4.44%；美元指数从102.900回落至100.867，并在4月11日进一步回落至100.234邻近。三大股指均大幅回调，纳斯达克指数跌4.3%；S&P500指数跌3.5%，动力板块跌幅最大，道琼斯工业指数跌2.5%。

彭博联邦基金利率期货隐含的6月降息预期现已100%，前值是81.5%；商场预期全年降息次数3.6次，前值3.1次，亦反映商场risk off心情延伸。

商场risk off心情持续延伸的原因之一是美联储对关税引发的经济走弱和通胀反弹危险存在忧虑，然后导致抉择计划存在两难（见咱们前期陈述《鲍威尔的两难》）。4月9日发布了美联储3月议息会议纪要，纪要显现委员会以为政府方针对经济远景带来了较高的不确认性，大部分（a majority）与会者以为各方面要素或许导致通胀影响比他们预期的更为耐久。4月10日，美国芝加哥联储主席古尔斯比标明在动乱时期，美联储坚持慎重较为要害；达拉斯联储主席洛根标明特朗普超预期的关税或许推高失业率并加重通胀。

4月9日发布了美联储3月议息会议纪要。纪要显现，委员会以为政府方针对经济远景带来了较高的不确认性，因而，美联储应该采纳慎重的货币方针。大部分（a majority）与会者以为各方面要素或许导致通胀影响比他们预期的更为耐久。简略来说，美联储更重视后续关税方针对通胀带来的上行压力，叠加现阶段工作数据全体稳健，因而不急于降息。此外，工作人员对经济添加的猜测亦比1月更低。

Participants remarked that uncertainty about the net effect of an array of government policies on the economic outlook was high， making it appropriate to take a cautious approach。

Emphasizing that uncertainty， a majority of participants noted the potential for inflationary effects arising from various factors to be more persistent than they projected。

Committee was well positioned to wait for more clarity on the outlook for inflation and economic activity。

The staff projection for real GDP growth was weaker than the one prepared for the January meeting， as incoming data for aggregate spending were below expectations and the support from financial conditions had lessened。

商场risk off心情持续延伸的原因之二是买卖战晋级危险持续发酵，4月10日白宫宣告对我国征收的关税总计为145% 。美股惊惧指数VIX持续上涨至40.7，前值33.6。曩昔几年美国名义添加率偏高源于财务扩张、移民、科技公司本钱开支、低本钱进口等四大盈余，而美股本轮调整背面是商场关于四大基础性的逻辑被打破的忧虑（拜见《美股本轮调整的原因是什么》），这一大逻辑仍在连续。

4月10日，白宫一位官员标明，特朗普周三下午宣告的125%关税仅指对等关税水平，不包含此前特朗普因我国在芬太尼买卖中的人物而对我国征收20%关税。当将芬太尼相关关税计入后，第二任期的关税总额为145%。在这一数据发布前，商场遍及以为特朗普对我国征收总关税为125%。

商场risk off心情持续延伸的原因之三是美债利率近期持续大幅上行，本周10年期美债收益率上升47bp至4.46%。美债收益率本轮上行首要驱动有待于持续承认，咱们了解布景一是4月10日美国众议院投票经过参议院修订后的2025财年的联合预算抉择，并解锁了洽谈指令（reconciliation instructions），CRFB以为洽谈指令将答应相关立法在2034财年之前添加高达5.8万亿美元的赤字，加重美国财务可持续性忧虑，引导期限溢价上行；布景二是关税导致美国长时间通胀危险上升；布景三是翻云覆雨的关税打破全球经济和买卖格式，美国经济和方针的可猜测性下降，导致海外对美债长时间安全性的信赖度下降，或许存在海外兜售。利率走高进程中的杠杆基差买卖平仓亦加重这一短期特征。

4月10日，众议院投票经过了参议院4月2日修订后的2025财年的联合预算抉择（Senate-amended Fiscal Year (FY) 2025 concurrent budget resolution），并解锁快速通道洽谈指令（reconciliation instructions）。共和党人期望使用这一进程来推进特朗普的减税方针。该洽谈指令答应参议院绕过民主党人的支撑，躲避60票阻遏议事规则。该程序的初始阶段要求两院经过一项抉择，该抉择为后续整个洽谈进程供给辅导。

比照来看，众议院的计划要求在十年内减少至少1.5万亿美元的开销，并答应施行4万亿美元的减税办法；假如开销减少起伏添加，相应的减税额度也能够进步。4月2日参议院的计划仅固定减少40亿美元的开销，并答应超越5万亿美元的减税。众议院规则了4万亿美元的债款上限进步，而参议院则规则了5万亿美元的上调

展望来看，两院的共和党人有必要拟定出一揽子计划，该计划不只要契合预算抉择中确认的减少水平，还要就多项争议性问题作出决定，包含开销减少的起伏、延伸减税期限以及州和地方税扣除上限等细节。

此外，利率走高进程中的杠杆基差买卖平仓亦加重美债利率上升的特征。基差买卖（Basis Trade）是利率商场中的一种干流买卖战略，具体操作上，买卖者经过做多现货国债并做空对应期限的国债期货，使用两者之间的价差来获取套利收益。一般来说，这种买卖首要依靠“低本钱、高杠杆”的融资环境，经过回购商场（repo）借入资金买入国债，一起卖出国债期货对冲利率危险。

但是，当商场流动性严重、银行或金融组织“去杠杆（de-risk）”时，本来低利率、宽松的融资环境会忽然收紧、动摇率走高时，借入回购资金的本钱进步，导致持有基差买卖的出资组织面对追加保证金（margin call）或融资到期无法续作的压力。此刻他们不得不平仓。

简而言之，基差买卖的平仓要抛出很多的国债现货，构成国债价格跌落、收益率上升。所以，基差买卖是一种“低危险、靠杠杆扩大的小利差”战略，但在极点商场环境下，回购资金链断裂，就会构成连锁反响，引发国债价格短期内大幅跌落、利率快速上冲。这也正是导致2020年3月美债商场呈现的剧烈震动的主因

危险提示：美国经济因工作商场快速降温而堕入消费走弱、失业率上升、企业盈余下降、裁人率进一步上升、失业率失控的恶性循环。美股意外走弱对消费发生负面冲击，美国经济堕入阑珊。美联储超预期加息导致全球流动性快速缩短。地缘政治局势晋级，引发全球通胀再度升温。

本文源自：券商研报精选

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