特朗普“关税大棒”终究会将美国通胀拉高多少？德银深度解析

liukang20242个月前 (04-21)热门吃瓜97

财联社11月26 日讯（修改黄君芝）自美国中选总统特朗普提出全面关税方案以来，经济学家、政界和商界大佬就一再正告称，这将导致美国通胀东山再起。尤其是在特朗普上星期提出“第一批方案”后，这种正告声更是川流不息。

可是，特朗普的“关税大棒”终究会将美国通胀拉高多少呢？华尔街现在正在企图量化这种影响。特朗普日前扬言，要在他下一年就任的第一天就经过行政命令，对墨西哥和加拿大进入美国的一切产品征收25%关税。

就以他宣告的开始方案为根底，德意志银行（Deutsche Bank）作出了剖析。该行微观和主题研讨全球主管Jim Reid在周三最新发布的陈述中指出，假如额定的关税“传递到出产的一切阶段”，美联储最为喜爱的通胀方针（中心PCE物价指数）或许会上升约1.4个百分点。

陈述还称，假如上述关税有50%“传递到出产阶段”，该行对2025年中心PCE物价指数的猜测将进步约80个基点；75%的“传导效应”将导致德银的猜测进步约110个基点。

Reid指出，关税危险助长了中心PCE物价指数的“微弱潜在提振”危险。他写道：“这将是令美联储更头疼的问题。”美联储运用一系列方针来评价通胀，但特别偏好PCE数据，该指数被以为较劳工部的CPI数据愈加广泛，并且会依照顾客的开销行为进行调整。

美联储一向致力于将美国通胀率降至2%的方针水平，但近期通胀似有东山再起之势。美国商务部经济剖析局（BEA）周三发布的最新数据显现，与一年前同期相比，10月PCE价格指数上升了2.3%，商场预期2.3%，较上个月呈现反弹。去掉动力和食物价格的中心PCE价格指数同比上升2.8%，也与预期共同。

Reid在陈述中指出，现在，德意志银行研讨部分以为“2026年价格水平不会进一步上涨”。但他表明，状况“杂乱”，危险在于其他关税或许导致“价格预期遍及上调”。

通胀东山再起无疑会影响到美联储的降息远景。在本周早些时候发布的一份陈述中，德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti估计，本年12月，美联储将进行终究一次降息，起伏为25个基点，随后该央行将于下一年全年暂停降息。

他指出，特朗普的方针组合将使通胀率保持在2.5%以上，由于减税将推进经济增加和开销，而特朗普的贸易保护主义方案或许会加快通胀上升。

不过，特朗普终究是否会“说到做到”，还尚未可知。Reid表明，“中选总统特朗普有几个或许彼此抵触的经济方针方针，他在执政期间怎么权衡这些方针将影响2025年及今后的全球经济增加和财物价格。”

“假如新政府的首要重点是促进经济增加，那么这很有或许对美国发生十分活跃的影响，并对全球其他地方发生溢出效应。可是，这或许需求削减对驱赶无证移民和关税等竞选许诺的重视。”他弥补道。

（财联社黄君芝）

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